目前来看,尽管4月下旬以来省内市场已经逐步从倒V型恢复至L型走势,总体出现了止跌趋稳迹象。

这条简短的信息，折射的却是深刻的市场变化：受国内外经济增速放缓及国际能源结构变局影响，我国煤炭产业的黄金十年已经走到了尽头。在这样的背景下，探讨河北煤炭工业的转型升级，就必须放到全国乃至全球的视野下去观察。

4月23日，在开滦股份（600997）全资子公司唐山中浩化工有限公司的建设工地上，公司总经理郑广庆介绍，8万吨聚甲醛一期工程7月中旬将进入水联运阶段，8月底开始试生产，15万吨己二酸项目年底也将投入试生产，这两个项目的原料，来自开滦旗下的另一家煤化工企业 中润公司，该公司在生产焦炭过程中的副产品甲醇、苯、氢气等分别成为中浩公司的原料，而最终产品聚甲醛、己二酸价值会成倍增长。河北煤炭工业谋求转型升级，不仅有着外压，还要面对内忧老矿区多，大多资源紧张，且后备资源缺乏。而今，其中的下花园区、鹰手营子矿区、井陉矿区已经先后被列入了资源枯竭型城市的行列。但由于资源枯竭，目前普遍面临着矿竭城衰的困境，产业结构单一、生态环境破坏严重、就业维稳压力大，迫切需要国家给予支持。隔行如隔山，煤炭产业进军非煤产业需要新的产业经验。

同时煤中大量的污染物被稀释排放到空气中，造成了污染物排放控制的压力。据国家发改委的资料，我国已经分三批界定了69个资源枯竭城市，这些城市曾为国民经济建设作出了重大贡献。本周国内炼焦煤市场具体情况大致如下：山西地区焦煤大矿精煤挂牌价下调60-80元/吨，现屯兰S1焦煤报价1210元/吨，西曲焦煤报价1110元/吨，古交肥煤报价1200元/吨，东曲瘦煤960元/吨，太选瘦煤920元/吨。

为建立与大矿时代相适应的煤炭工业，山西在全国首次建立了煤炭工业发展标准体系，要求所有新建矿井建成投产后须达到现代化矿井标准，实现采掘机械化、监控数字化、控制自动化和辅助运输高效化，使井下生产由劳动密集型向技术密集型转变。焦煤期货本周同样震荡反弹，主力合约JM1309周五报收1150元/吨，较上周末收盘上涨21元/吨，涨幅达1.86%，本周成交依然清淡，周成交量仅49.4万手，持仓有所减少，周末持仓达8.1万手。目前，山西在建矿井有740座，6月底将有70余座未批准开工的矿井完成开工审批。从目前运行情况来看，笔者更倾向于后者，目前即将进入夏季淡季，目前反弹时机并不合理，并且近期公布的宏观数据整体也不理想，此时如果出现反弹，更多可能是为下一步做空创造一定空间。

一季度焦炭产量为1716.14万吨，较去年同期增长5.69%。一位熟悉此次改革方案研究的人士评价称，对于国家发改委而言，取消煤炭生产许可证等同于割肉，也是煤炭市场革命性的变化。

四、后市观点从本周行情来看，期货价格整体呈现底部震荡走势，尽管表面看似波澜不惊，但实际上却表现出目前市场上的两种相反观点，一种是认为价格已经来到底部，后期或将反弹，另一种则是认为基本面及宏观环境整体堪忧，市场仍有下跌。2、山西省煤炭厅最新数据显示，今年山西计划完成煤炭固定资产投资1500亿元，建成竣工150座矿井，新增煤炭产能1.2亿吨。市场方面：山东济宁地区气肥煤价格下调20元/吨，现报价1150元/吨，以上报价均为车板含税价申万菱信旗下两只基金也重配了煤炭股。

基金合计浮亏约13亿从煤炭个股方面来看，43只煤炭股中，有14只个股二季度以来的跌幅达10%以上，其中永泰能源和开滦股份领跌，截止5月13日，两只个股二季度的跌幅分别达30.03%和22.85%。前十大重仓股中包括了6只煤炭股，分别是永泰能源、阳泉煤业、潞安环能、大有能源、兰花科创、昊华能源，基金净值占比为9.40%、9.13%、5.60%、5.47%、4.63%和3.53%，合计占基金净值的比达37.76%。其前十大流通股东中，博时精选、易方达价值精选、汇添富成长焦点、国泰金马、天弘精选混合分别持有900万股、880.99万股、689万股、702.09万股、689万股、599.95万股，复牌后8个交易日，上述5只基金就或将合计浮亏9000万元。若不考虑基金持仓变动情况，这让持有永泰能源的基金市值合计蒸发约4.45亿元。

东吴行业市值蒸发1亿由于行业低迷，今年以来煤炭采选行业不仅净利润增速普遍下滑，而且股票价格也是一路走低。据WIND数据显示，今年一季度，43家煤炭开采行业(申万二级行业)上市公司中，仅有11家公司净利润同比增长，其余公司均不同程度下滑。

而重仓煤炭股的基金明显受到拖累。两只基金的前十大重仓股中各自配置了5只煤炭股。

一季报显示，前十大流通股东中，东吴行业轮动、基金开元、汇添富成长焦点分别持有1655.67、1609.67、1435.58万股，名列第8至第10大流通股东。由于煤炭的市场需求持续疲软，今年以来煤炭价格大幅下滑，这也使得煤炭板块成为A股市场上表现最差的行业之一。一季报显示，东吴行业轮动仓位为93.40%，配置主要集中在制造业和采矿业，基金净值占比分别为40.05%和37.76%。受累于此，高配煤炭股的基金二季度以来表现不佳，其中，东吴行业或因重配煤炭股市值蒸发1亿以上，而银河系基金也可能因重仓跌幅最大的煤炭股永泰能源浮亏7000万。就市值来看，5只下跌的煤炭股导致东吴行业轮动持仓市值蒸发高达1亿以上。此外，包括恒源煤电、兖州煤业、山煤国际、国投新集在内的12只个股二季度以来的跌幅超过10%。

所有申万二级行业中，今年以来煤炭开采行业以17.45%的跌幅名列跌幅榜第2，其中二季度以来跌幅达6.89%，名列所有行业跌幅第4名。这让重仓基金的市值合计浮亏近1亿元。

而据WIND数显示，在下跌的煤炭股中，有25只个股被基金持有，以二季度以来的股票差价计算，这25只个股将使重仓基金合计浮亏约12.96亿元。自1月起停牌的开滦股份自5月2日复牌公告终止重组后连续下跌，二季度以来已跌去22%。

43只煤炭股中，仅有7只股价实现上涨。尽管东吴行业轮动抓住了光线传媒、四川美丰等二季度牛股，但受能源股的拖累，该基金二季度以来涨幅仅为3.5%，跑输同类基金平均涨幅4.5%。

而从基金公司来看，银河基金持有永泰能源数量最多。而因筹划非公开发行股票购买相关煤业资产事宜，永泰能源二季度以来其股价跌幅已达三成。二季度以来，上 述 三 只 基 金 的 涨 幅 分 别为-3.43%、3.85%、4.23%，其中交银主题优选与申万菱信竞争优势跑输同类基金平均涨幅。此外，交银主题前十大重仓股中也出现了3只煤炭股的身影，包括潞安环能、冀中能源、兰花科创，基金净值占比合计达11.75%。

此外，永泰能源还出现在包括国泰估值优势、中欧新趋势、广发制造等18只主动管理的偏股方向基金的前十大重仓股中。据基金一季报显示，多只基金重仓了煤炭采选个股。

而今年二季度以来，截止5月13日，东吴行业轮动所持6只煤炭股中，仅大有能源上涨7.12%，其余重仓股均宣告下跌，永泰能源跌幅达三成以上。今年一季度，两只基金对采掘业的配置占基金净值的比例分别为48.03%和52.81%。

其中，东吴行业轮动对煤炭行业的配置最重。银河竞争优势成长、银河行业优选股票、银河银泰理财分红、银河主题策略分别 持 有 59.7、 1040.27、 649.71、34.73 万股，合计持有 1784.41 万股，这或使上述四只基金市值在二季度合计减少约7000万。

据WIND数据显示，截止一季度末，永泰能源基金持有数量为11379.445 万 股 ， 持 股 比 例 为7.95%。竞争优势、盛利精选均持有冀中能源和潞安环能，基金净值占比分别为9.6% 和7.14%。而易方达资源与华宝兴业资源两只主题基金对煤炭股的配置也较大。这使得重仓两只个股的基金苦不堪言

所有申万二级行业中，今年以来煤炭开采行业以17.45%的跌幅名列跌幅榜第2，其中二季度以来跌幅达6.89%，名列所有行业跌幅第4名。这让重仓基金的市值合计浮亏近1亿元。

一季报显示，前十大流通股东中，东吴行业轮动、基金开元、汇添富成长焦点分别持有1655.67、1609.67、1435.58万股，名列第8至第10大流通股东。一季报显示，东吴行业轮动仓位为93.40%，配置主要集中在制造业和采矿业，基金净值占比分别为40.05%和37.76%。

自1月起停牌的开滦股份自5月2日复牌公告终止重组后连续下跌，二季度以来已跌去22%。据WIND数据显示，今年一季度，43家煤炭开采行业(申万二级行业)上市公司中，仅有11家公司净利润同比增长，其余公司均不同程度下滑。